昔日妖股長亮科技現(xiàn)原形：收購引爆股價(jià)+高管套現(xiàn)12億
沉寂一年之后，長亮科技（300348.SZ）董監(jiān)高再度開啟減持。
實(shí)控人王長春在3月減持套現(xiàn)約8871.75萬元。公司董高監(jiān)6人合計(jì)減持698.41萬股。減持之際，長亮科技的凈利潤經(jīng)歷過山車。
4月9日，長亮科技公布一季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2020年1至3月歸屬上市公司股東的凈利潤83.37萬至283.26萬元，同比變動(dòng)-87.49%至-57.49%。而就在今年2月，長亮科技發(fā)布2019年業(yè)績快報(bào)，公司凈利潤為1.29億元，同比增長129.05%。這是時(shí)隔3年后，長亮科技凈利潤再度增長。但是，還未等正式公布年報(bào)，2020年一季度虧損已經(jīng)在所難免。
昔日以451.57元/股高價(jià)登頂A股股王的長亮科技如今已風(fēng)光不再。截至目前，股價(jià)跌幅六成多。與此同時(shí)，長亮科技董事、監(jiān)事和高管近年來減持不斷。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2015年至今，長亮科技董高監(jiān)已經(jīng)減持12億元之多。
上市后迅速變臉
根據(jù)長亮科技官網(wǎng)顯示，長亮科技主要從事商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)的信息化整體解決方案與服務(wù)業(yè)務(wù)，包括計(jì)算機(jī)軟、硬件的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)及相應(yīng)的系統(tǒng)集成，公司于2012年在深交所上市。
2013年，長亮科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元，同比增長7.5%，但凈利潤卻同比下滑了49.31%。2012年至2015年期間，長亮科技營業(yè)收入增幅約為163.96%，而凈利潤增幅不足1%。除2016年凈利潤增加外，2016年至2018年，公司營業(yè)收入分別為6.51億元、8.8億元、10.87億元，凈利潤則為1.01億元、8768.65萬元、5645.41萬元。
而2016年凈利潤的增加，與長亮科技的一次收購有關(guān)。2014年收購上海銀商資訊有限公司（以下簡稱“銀商資訊”）股權(quán)，收購不到兩年后溢價(jià)轉(zhuǎn)賣，轉(zhuǎn)讓獲利2552萬元，也成為公司當(dāng)年凈利潤重要組成部分。對(duì)于轉(zhuǎn)賣銀商資訊的原因，長亮科技董秘在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“因?yàn)槭找娌患�，所以�?016年退出了股東序列。”
長亮科技的利潤去哪兒了？長亮科技方面表示，公司的主要成本是人工成本。以2018年為例，主要是由于報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)成本較2017年增加了29.99%，主要是工資及福利費(fèi)、差旅費(fèi)的增加。其中，金融核心類解決方案工資及福利費(fèi)同比增加28.01%，差旅費(fèi)同比增加16.96%；大數(shù)據(jù)類解決方案工資及福利費(fèi)同比增加48.60%，差旅費(fèi)同比增加35.77%；互聯(lián)網(wǎng)金融類解決方案工資及福利費(fèi)同比增加42.15%，差旅費(fèi)同比增加29.88%�？梢�，人工成本已經(jīng)成為成本的重要組成部分。此外，長亮科技還以股權(quán)激勵(lì)為由解釋增收不增利現(xiàn)象。長亮科技方面，在接受記者采訪時(shí)表示，2018年上半年股權(quán)激勵(lì)攤銷2011.12萬元，研發(fā)費(fèi)用6327.97萬元，同比增加3984.38萬元。
值得注意的是，伴隨凈利潤下滑，長亮科技應(yīng)收賬款亦持續(xù)增長，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)數(shù)。2015年至2018年年報(bào)顯示，公司的應(yīng)收賬款從2.21億元增長至6.91億元。僅2018年上半年，公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流出2.13億元。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，“應(yīng)收賬款的回收速度反映了公司的資金流動(dòng)水平，應(yīng)收賬款的管理水平直接決定企業(yè)營業(yè)周期的長短。應(yīng)收賬款管理不善可能對(duì)企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是出現(xiàn)增收不增利情況，可能造成現(xiàn)金流斷裂、利潤虛高、潛虧等風(fēng)險(xiǎn)。”
而對(duì)于上市公司增收不增利的原因，武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)中，上市公司的確存在因?yàn)槌杀举M(fèi)用高企、主營業(yè)務(wù)毛利率偏低等因素導(dǎo)致增收不增利的情況。“上市公司增收不增利的情況應(yīng)該屬于短期性時(shí)間，如果長期如此沒有得到好轉(zhuǎn)，就需要投資者提高警惕。同時(shí)，對(duì)于扣除非經(jīng)常性損益在公司業(yè)績中所占比例較大（一般超過30%）的情況則特別需要注意。”
記者注意到，根據(jù)長亮科技今年2月公布的業(yè)績快報(bào)顯示，公司凈利潤3年后首次實(shí)現(xiàn)增長，其中，公司2019年?duì)I業(yè)總收入13.15億元，同比增長20.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.29億元，同比增長129.05%；2019年剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷成本（不考慮所得稅影響）后的歸母凈利潤約1.88億元，但是其非經(jīng)常性損益在公司業(yè)績中所占比已經(jīng)高達(dá)45%，明顯高出30%的占比。
值得一提的是，2019年的凈利潤增長也沒有在2020年一季度得以延續(xù)。4月9日，長亮科技公布的一季度業(yè)績預(yù)告顯示，公司凈利潤再度出現(xiàn)下滑趨勢。公司預(yù)計(jì)2020年1至3月歸屬上市公司股東的凈利潤83.37萬至283.26萬元，同比變動(dòng)-87.49%至-57.49%。
而長亮科技曾在2019年業(yè)績快報(bào)中預(yù)計(jì)，公司2020年至2021年歸母凈利潤分別為2.6億元、3.4億元。
公司收購VS高管“套現(xiàn)”
上市之初，長亮科技的凈利潤一直處于低位徘徊。上市第二年，公司的凈利潤下滑至0.22億元，同比下降49.31%，接近腰斬。此后，長亮科技通過收購擴(kuò)張。
與此同時(shí)，長亮科技董高監(jiān)的減持持續(xù)不斷。記者初步統(tǒng)計(jì)，從2015年開始，長亮科技的董監(jiān)高大減持至今已套現(xiàn)12億元。
尤其是在2016年公司收購成立子公司之際，長亮科技股價(jià)一飛沖天。2015年，在收購合度云天后，股價(jià)連續(xù)13個(gè)漲停，最高沖至451.57元，一路趕超彼時(shí)的高價(jià)股股王貴州茅臺(tái)（600519.SH），成為A股股王。隨著市場大幅調(diào)整，公司股價(jià)也大幅回落。2016年5月31日，公司發(fā)布出售銀商資訊股權(quán)，股價(jià)又拉了三個(gè)漲停。
與此同時(shí)，公司的董監(jiān)高開始高密度減持。
僅在2016年6月3日這一天，董高監(jiān)套現(xiàn)1.98億元。其中，公司副總經(jīng)理魏峰、董事徐江、趙偉宏以及監(jiān)事會(huì)主席屈鴻京分別以33.5元價(jià)格減持股份100萬股，減持金額合計(jì)1.34億元。公司副總經(jīng)理宮興華、徐亞麗、黃祖超以及監(jiān)事石甘德也分別減持股份80萬股、27.5萬股、40萬股和45萬股，合計(jì)減持金額約為6500萬元。
同年，董事長王長春、董事鄭康、副總經(jīng)理肖映輝、總經(jīng)理李勁松、證券事務(wù)代表周金平分別減持股份300萬股、279萬股、219.07萬股、35萬股和4.73萬股。僅2016年，14位董監(jiān)高合計(jì)減持1350萬股，合計(jì)套現(xiàn)約為4.52億元。對(duì)于股東高密度減持的問題，長亮科技董秘表示，“董高監(jiān)減持，與其改善自身生活有關(guān)”。
減持背后，長亮科技收購擴(kuò)張計(jì)劃此后境況如何。
2014年至2017年，公司相繼收購了銀商資訊31.63%股權(quán)、合度云天100%股權(quán)、乾坤燭80%股權(quán)、馬來西亞CP公司100%股權(quán)、長亮數(shù)據(jù)及長亮新融各100%股權(quán)、深圳市長亮國融信科技有限公司（以下簡稱“國融信”）74%股權(quán)等7家公司，合計(jì)耗資約4億元。此外，公司還曾擬1.22億元收購優(yōu)訊信息70%股權(quán)，最終以失敗告終。
記者注意到，除了馬來西亞CP公司、長亮數(shù)據(jù)、長亮新融等交易對(duì)方未作出業(yè)績承諾外，其余三家公司均有業(yè)績對(duì)賭協(xié)議，但均未完成業(yè)績承諾。其中，乾坤燭承諾2016年凈利潤不低于833萬元，實(shí)際實(shí)現(xiàn)781萬元，未達(dá)標(biāo)。合度云天耗資1.16億元收購，其承諾2015年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不低于1050萬元，2015年、2016年合計(jì)不低于2400萬元。2015年實(shí)際實(shí)現(xiàn)525.19萬元，2015年、2016年合計(jì)實(shí)現(xiàn)1886.52萬元。兩年累計(jì)業(yè)績完成率為78.61%。根據(jù)2018年年報(bào)顯示，合度云天當(dāng)年收益僅為314.9萬元。
另外，國融信的交易對(duì)方承諾2016年至2018年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤500萬元。實(shí)際上，2016年凈利潤為253.42萬元，完成率剛剛過半。2017年12月28日，長亮科技發(fā)布公告稱，將控股子公司國融信74%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給深圳長亮創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“長亮創(chuàng)新”）。長亮科技預(yù)計(jì)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)當(dāng)期業(yè)績將帶來約-840.47萬元的損益。
2017年10月，長亮科技再度成立金融公司珠海長亮互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“珠海長亮股權(quán)基金”）。根據(jù)當(dāng)年公告顯示，“同意公司以不超過2376萬元人民幣的自有資金對(duì)珠海長亮股權(quán)基金進(jìn)行增資；同時(shí)，普通合伙人深圳市玖菲特投資有限公司出資額從1萬元增至50萬元。并計(jì)劃引入劣后級(jí)有限合伙人王長春先生和一個(gè)優(yōu)先級(jí)有限合伙人。增資后基金規(guī)模由1000萬元增加至2億元，公司累計(jì)出資3375萬元，占16.88%的比例。”
不過，上述公告內(nèi)容并未兌現(xiàn)。4月8日，長亮科技公告決定注銷珠海長亮股權(quán)基金。同時(shí)，根據(jù)天眼查顯示，上述的增資行為并未進(jìn)行，公司的實(shí)繳資金為0元。對(duì)此，長亮科技給出的回復(fù)是，“珠海長亮設(shè)立的主要目的是吸引外部資金共同參與公司的戰(zhàn)略投資，但因?yàn)閲艺哒{(diào)整，外部資金減少，成本增加，投資者積極性也降低，而且也未找到合適的互聯(lián)網(wǎng)投資項(xiàng)目。在沒有實(shí)際項(xiàng)目的情況下，實(shí)繳資金會(huì)形成資金成本，造成不必要的浪費(fèi)，所以沒有實(shí)繳資金。”
2017年和2018年，董監(jiān)高延續(xù)了減持風(fēng)格，直到2019年市場調(diào)整幅度較大，公司宣告暫停減持。進(jìn)入2020年，董高監(jiān)再度開啟減持行動(dòng)。3月19日，股東王長春在深圳證券交易所通過競價(jià)交易方式完成400萬股的減持，權(quán)益變動(dòng)前王長春持股15.76%，權(quán)益變動(dòng)后持股比例為14.93%。公告顯示，本次減持價(jià)格區(qū)間為21.96至22.62元/股，本次減持套現(xiàn)約8871.75萬元。此外，公司收到董事鄭康、魏鋒、趙偉宏，監(jiān)事會(huì)主席宮興華，監(jiān)事石甘德，副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書徐亞麗的告知，截至公告日，以上股東的股份減持計(jì)劃期限未屆滿但減持計(jì)劃已實(shí)施完成，合計(jì)減持698.41萬股。
對(duì)于為什么董高監(jiān)持續(xù)堅(jiān)持，長亮科技方面給出兩方面答案，一是2018年公司引進(jìn)騰訊為戰(zhàn)略投資者，包括王長春等股東分別向騰訊協(xié)議轉(zhuǎn)讓2137萬股，交易價(jià)格為3.89億元。二是“董高監(jiān)他們?cè)谔囟〞r(shí)期因?yàn)楦纳粕畹男枰獪p持部分股份”。
至此，昔日以451.57元/股高價(jià)登頂A股股王的長亮科技，股價(jià)最多跌幅達(dá)八成多。
