三年累虧130億居“AI四小龍”之首！曠視科技毛利率降近30%
近年來(lái)，曠視科技營(yíng)收高速增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)卻持續(xù)虧損，三年虧損近130億元。同時(shí)，作為收入主要來(lái)源的城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)毛利率已從57.10%降至26.13%
《投資時(shí)報(bào)》研究員 辛夷
解鎖手機(jī)、識(shí)別門禁，甚至銀行業(yè)務(wù)都有人臉識(shí)別。起家于人臉識(shí)別，聚焦物聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景的人工智能公司——曠視科技有限公司（下稱曠視科技）已向上海證券交易所遞交招股說(shuō)明書，申請(qǐng)登陸科創(chuàng)板。最新消息顯示，該公司首發(fā)上市申請(qǐng)已獲通過(guò)。
本次IPO，曠視科技擬公開發(fā)行存托憑證（CDR）不超過(guò)2.53億份，擬募集資金60.18億元，將全部用于“基礎(chǔ)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”“AI視覺(jué)物聯(lián)網(wǎng)解決方案及產(chǎn)品開發(fā)與升級(jí)項(xiàng)目”“智能機(jī)器人研發(fā)與升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目”“傳感器研究與設(shè)計(jì)項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱曠視科技招股書注意到，2018年至2020年（下稱報(bào)告期），該公司營(yíng)收高速增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)卻持續(xù)虧損，三年虧損近130億元。作為收入主要來(lái)源的城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)毛利率已從57.10%降至26.13%，綜合毛利率也下降近30個(gè)百分點(diǎn)。
值得關(guān)注的是，AI人臉識(shí)別技術(shù)發(fā)展至今，應(yīng)用到日常生活中的場(chǎng)景越來(lái)越多，但同時(shí)人們對(duì)于數(shù)據(jù)安全性問(wèn)題愈發(fā)擔(dān)心。目前，人工智能健康發(fā)展的倫理道德保障機(jī)制仍然不夠健全，與快速發(fā)展的人工智能業(yè)務(wù)相匹配的倫理道德規(guī)章制度仍在制定和探討中。未來(lái)國(guó)家或行業(yè)可能出臺(tái)人工智能產(chǎn)業(yè)政策法規(guī)，或?qū)⒔o行業(yè)帶來(lái)合規(guī)成本，對(duì)公司商業(yè)化造成不利影響。
合計(jì)虧損130億
招股書顯示，曠視科技起家于人臉識(shí)別，以物聯(lián)網(wǎng)作為人工智能技術(shù)落地的載體。該公司與商湯科技、依圖科技、云從科技在中國(guó)AI領(lǐng)域中并稱為“AI四小龍”。
隨著5G技術(shù)日益成熟，在相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策扶持大背景下，曠視科技營(yíng)收實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，曠視科技營(yíng)業(yè)收入分別為8.54億元、12.60億元、13.91億元，最近三年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為27.59%。
但在營(yíng)收保持增長(zhǎng)的同時(shí)，曠視科技卻未能實(shí)現(xiàn)盈利。報(bào)告期各期末，該公司凈虧損分別為28.00億元、66.43億元、33.26億元。
三年累積凈虧損近130億元，也使得曠視科技在“AI四小龍”中虧損最大�！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員查閱商湯科技招股書注意到，2018至2021年上半年，該公司累計(jì)凈虧損28.26億元。已經(jīng)在科創(chuàng)板過(guò)會(huì)的云從科技，2018至2020年累積凈虧損26.84億元。已終止上市的依圖科技2017年至2020年上半年累積凈虧損72.86億元。
曠視科技在招股書中解釋稱，出現(xiàn)這種情況一方面是由于優(yōu)先股融資，優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)；另一方面是公司尚處于創(chuàng)業(yè)期，研發(fā)及業(yè)務(wù)拓展投入大幅增加。
數(shù)據(jù)顯示，曠視科技期間費(fèi)用合計(jì)分別為12.10億元、16.52億元及18.91億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為141.65%、131.13%及135.98%。
其中，研發(fā)投入是公司期間費(fèi)用的“大頭”。曠視科技作為以AI技術(shù)為核心的公司，技術(shù)水平的不斷提升是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，因此持續(xù)的研發(fā)投入是公司資金的主要用途。
招股書顯示，該公司研發(fā)投入分別為6.06億元、10.35億元及9.99億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為70.94%、82.15%及71.87%。并且，該公司預(yù)期未來(lái)還將保持較高的研發(fā)投入。
同時(shí)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，報(bào)告期內(nèi)，曠視科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-7.47億元、-15.91億元、-10.32億元，均為負(fù)值，且規(guī)模逐步擴(kuò)大。
研發(fā)活動(dòng)本身具有不確定性，且將開發(fā)成果投入商業(yè)使用可能將面臨實(shí)際困難。如果該公司未來(lái)不能以高效、經(jīng)濟(jì)的方式進(jìn)行持續(xù)技術(shù)更新，并成功實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，將對(duì)公司市場(chǎng)占有率和盈利能力造成不利影響。
曠視科技的具體經(jīng)營(yíng)情況如下（萬(wàn)元）
數(shù)據(jù)來(lái)源：曠視科技招股書
毛利率下降近30個(gè)百分點(diǎn)
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，曠視科技于2012年進(jìn)入消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，并以SaaS產(chǎn)品的形式服務(wù)全球開發(fā)者及企業(yè)用戶；2015年，該公司進(jìn)入城市物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，推出了人工智能攝像頭；2017年進(jìn)入供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，推出了智慧物流操作系統(tǒng)“河圖”。
目前，城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是曠視科技主要收入來(lái)源，該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從2018年的63.56%提升至2020年的65.82%。與之相對(duì)應(yīng)，消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比卻呈下降趨勢(shì)，從31.03%降至18.47%。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，出現(xiàn)如此變化或與相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率情況相關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，該公司城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的毛利率已呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，分別為57.10%、25.78%、26.13%，毛利率水平下降過(guò)半。而消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)毛利率水平較高，各期分別為81.32%、81.68%、81.26%，均維持在81%以上。
曠視科技在招股書中解釋稱，消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)的解決方案主要以云端服務(wù)和軟件形式交付，因而毛利率較高；而城市物聯(lián)網(wǎng)以及供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)提供軟硬一體的全棧式解決方案，成本結(jié)構(gòu)中硬件成本占比較高，因而毛利率相比偏低。
整體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，曠視科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為62.23%、42.55%及33.11%，毛利率下降近30個(gè)百分點(diǎn)。而同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為63.16%、61.72%、59.57%，2020年遠(yuǎn)高于曠視科技。
分析認(rèn)為，在推動(dòng)人工智能商業(yè)化落地的過(guò)程中，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、成本變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素都會(huì)對(duì)毛利率產(chǎn)生影響，若未來(lái)影響毛利率的因素出現(xiàn)較大的不利變化，可能導(dǎo)致該公司的毛利率水平持續(xù)下降。
另外，《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，曠視科技應(yīng)收賬款余額分別為6.38億元、9.86億元及11.58億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為74.74%、78.24%及83.24%，呈逐年提高的趨勢(shì)。
2018年至2020年，曠視科技應(yīng)收賬款余額復(fù)合增長(zhǎng)率為34.64%，營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為27.59%，應(yīng)收賬款增幅高于營(yíng)業(yè)收入增幅。
與此同時(shí)，曠視科技應(yīng)收賬款賬齡在一年以內(nèi)的比例分別為92.21%、80.40%及65.15%，可見(jiàn)該公司客戶回款周期較長(zhǎng)，回款較慢。
