矩子科技三年現(xiàn)金流敵不過凈利 馮小樹夫婦快進(jìn)快出
上海矩子科技股份有限公司（以下簡稱“矩子科技”）將于9月26日首發(fā)申請上會，公司此次擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行不超過2500萬股，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券股份有限公司。矩子科技此次擬募集資金5.07億元，其中，1.37億元用于機(jī)器視覺檢測設(shè)備產(chǎn)能擴(kuò)張建設(shè)項(xiàng)目；7887.73萬元用于機(jī)器視覺檢測設(shè)備研發(fā)中心項(xiàng)目；1.50億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)及技術(shù)支持中心建設(shè)項(xiàng)目； 1.40億元用于補(bǔ)充流動資金。
2015年至2018年1-6月，矩子科技營業(yè)收入分別為2.41億元、2.38億元、3.53億元、2.30億元；同期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.14億元、2.71億元、3.43億元、2.66億元。
2015年至2018年1-6月，矩子科技凈利潤分別為4673.03萬元、4887.95萬元、7381.60萬元、6033.55萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4242.74萬元、4446.34萬元、6738.03萬元、5773.35萬元。
2015年至2018年1-6月，矩子科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3474.37萬元、4344.21萬元、3068.57萬元、7217.36萬元。
數(shù)據(jù)可見，矩子科技2015年至2017年這三年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均低于同期凈利潤。
2015年至2018年1-6月，矩子科技資產(chǎn)合計(jì)分別為2.89億元、3.62億元、4.42億元、4.91億元。其中，流動資產(chǎn)分別為1.69億元、1.99億元、2.75億元、3.24億元；非流動資產(chǎn)分別為1.20億元、1.63億元、1.67億元、1.67億元。
2015年至2018年1-6月，矩子科技負(fù)債合計(jì)分別為7256.47萬元、9633.10萬元、9992.22萬元、1.11億元。其中，流動負(fù)債分別為7235.42萬元、9606.87萬元、9959.46萬元、1.10億元；非流動負(fù)債分別為21.05萬元、26.24萬元、32.76萬元、37.49萬元。
2016年至2018年1-6月，矩子科技短期借款分別為1999.98萬元、2000.00萬元、2944.39萬元，占流動負(fù)債比例分別為20.82%、20.08%、26.66%。
2015年至2018年1-6月，矩子科技應(yīng)收賬款分別為7617.66萬元、7125.56萬元、1.10億元、1.01億元，占流動資產(chǎn)比例分別為45.00%、35.78%、40.00%、30.99%；應(yīng)收賬款賬面余額分別為7901.73萬元、7451.71萬元、1.13億元、1.03億元，占營業(yè)收入比重分別為32.77%、31.34%、31.95%、44.87%。
2015年至2018年1-6月，矩子科技存貨賬面價值分別為3164.29萬元、5832.13萬元、8267.54萬元、9169.63萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為18.69%、29.29%、30.07%、28.26%。
矩子科技綜合毛利率連降兩年。2015年至2018年1-6月，矩子科技綜合毛利率分別為46.16%、43.32%、41.21%、43.74%。
矩子科技客戶集中度高。2015年至2018年1-6月，矩子科技前五大客戶收入金額分別為1.04億元、1.11億元、1.68億元、1.36億元，占營業(yè)收入的比例分別為43.13%、46.77%、47.68%、58.91%。
2015年至2018年1-6月，矩子科技研發(fā)費(fèi)用分別為2,244.20萬元、2,578.19萬元、2,572.09萬元、1,360.69萬元，占營業(yè)收入比例分別為9.31%、10.84%、7.28%、5.91%。
2015年、2017年、2018年1-6月，矩子科技理財(cái)產(chǎn)品余額分別為630 萬元、350萬元、150萬元；2015年、2018年共分紅8250萬元。
矩子科技關(guān)聯(lián)交易頻繁，且公司實(shí)控人夫婦曾資金占用1億元。
招股書顯示，矩子科技2015年至2018年1-6月關(guān)聯(lián)采購合計(jì)分別為621.32萬元、446.90萬元、147.95萬元、106.62萬元；2015年至2017年關(guān)聯(lián)銷售合計(jì)分別為1.60萬元、16.18萬元、22.44萬元。
在矩子科技與關(guān)聯(lián)方資金往來情況中，楊勇及其配偶2015年償還金額為1.04億元；2015年楊勇及其配偶代付薪酬、代收貨款分別為413.21萬元、211.21萬元。
此外，據(jù)證監(jiān)會反饋意見顯示，2015年8月，元亞投資、匯智復(fù)利對矩子有限進(jìn)行增資；同年9月，匯智復(fù)利將全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給元亞投資。
天眼查工商信息顯示，匯智復(fù)利的法定代表人為何曉玉，總經(jīng)理為馮小樹。
據(jù)證監(jiān)會2017年一份罰單顯示，1996年3月至2014年2月期間馮小樹于深交所任職，2004年12月至2007年4月期間馮小樹擔(dān)任發(fā)審委委員。馮小樹利用職務(wù)之便違法買賣股票獲取暴利，證監(jiān)會決定沒收馮小樹違法借他人名義持有、買賣股票的違法所得2.48億元，并處以2.51億元罰款。
另據(jù)中國經(jīng)營報報道，證監(jiān)會此前披露馮小樹之妻名為何某玉。基于上述大概率重合性，可以推斷馮小樹之妻正是何曉玉。
綜上所述，法定代表人為何曉玉，總經(jīng)理為馮小樹的匯智復(fù)利在2015年8月增資，當(dāng)年9月就將全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給元亞投資，可謂快進(jìn)快出。
中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪矩子科技，截至發(fā)稿，采訪郵件暫未收到回復(fù)。
主營為智能設(shè)備及組件
矩子科技主營業(yè)務(wù)為智能設(shè)備及組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括機(jī)器視覺設(shè)備、控制線纜組件、控制單元及設(shè)備。產(chǎn)品主要應(yīng)用于電子信息制造、工業(yè)控制、金融電子、新能源、食品與包裝、汽車等多個國民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域。
矩子科技控股股東及實(shí)際控制人為楊勇，直接持有公司2449.575萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的比例為32.66%，為公司第一大股東。楊勇為中國國籍，無境外永久居留權(quán)。
矩子科技此次擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行不超過2500萬股，均為新股，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券股份有限公司。矩子科技此次擬募集資金5.07億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于以下項(xiàng)目：
1.機(jī)器視覺檢測設(shè)備產(chǎn)能擴(kuò)張建設(shè)項(xiàng)目，投資總額1.37億元，募集資金投資額1.37億元；2.機(jī)器視覺檢測設(shè)備研發(fā)中心項(xiàng)目，投資總額7887.73萬元，募集資金投資額7887.73萬元；3.營銷網(wǎng)絡(luò)及技術(shù)支持中心建設(shè)項(xiàng)目，投資總額1.50億元，募集資金投資額1.50億元；4.補(bǔ)充流動資金，投資總額1.40億元，募集資金投資額1.40億元。
2018年上半年?duì)I業(yè)收入2.3億 凈利潤6000萬
2015年至2018年1-6月，矩子科技營業(yè)收入分別為2.41億元、2.38億元、3.53億元、2.30億元；同期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.14億元、2.71億元、3.43億元、2.66億元。
2015年至2018年1-6月，矩子科技凈利潤分別為4673.03萬元、4887.95萬元、7381.60萬元、6033.55萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4242.74萬元、4446.34萬元、6738.03萬元、5773.35萬元。
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額連續(xù)三年低于凈利潤
2015年至2018年1-6月，矩子科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3474.37萬元、4344.21萬元、3068.57萬元、7217.36萬元。
矩子科技表示，2015年和2017度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤存在較大差異的主要原因系當(dāng)期末未到信用期的應(yīng)收賬款較多所致，以及隨著銷售規(guī)模擴(kuò)大,存貨備貨增加所致。
2018年上半年總資產(chǎn)5億 負(fù)債1億
2015年至2018年1-6月，矩子科技資產(chǎn)合計(jì)分別為2.89億元、3.62億元、4.42億元、4.91億元。其中，流動資產(chǎn)分別為1.69億元、1.99億元、2.75億元、3.24億元；非流動資產(chǎn)分別為1.20億元、1.63億元、1.67億元、1.67億元。
2015年至2018年1-6月，矩子科技負(fù)債合計(jì)分別為7256.47萬元、9633.10萬元、9992.22萬元、1.11億元。其中，流動負(fù)債分別為7235.42萬元、9606.87萬元、9959.46萬元、1.10億元；非流動負(fù)債分別為21.05萬元、26.24萬元、32.76萬元、37.49萬元。
2018年上半年短期借款3000萬元
2016年至2018年1-6月，矩子科技短期借款分別為1999.98萬元、2000.00萬元、2944.39萬元，占流動負(fù)債比例分別為20.82%、20.08%、26.66%。
矩子科技表示，2016 年末公司短期借款為1999.98萬元，主要是由于擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營需要補(bǔ)充流動資金而向銀行借款所致。2018年6月末公司向銀行借款余額為2944.39萬元。
2018年上半年應(yīng)收賬款余額1億元 占營收比重45%
2015年至2018年1-6月，矩子科技應(yīng)收賬款賬面價值分別為7617.66萬元、7125.56萬元、1.10億元、1.01億元，占流動資產(chǎn)比例分別為45.00%、35.78%、40.00%、30.99%。
2015年至2018年1-6月，矩子科技應(yīng)收賬款賬面余額分別為7901.73萬元、7451.71萬元、1.13億元、1.03億元，占營業(yè)收入比重分別為32.77%、31.34%、31.95%、44.87%。
2015年至2018年1-6月，矩子科技6個月以內(nèi)（含6個月）應(yīng)收賬款賬面余額分別為6750.82萬元、6552.65萬元、1.08億元、9845.67萬元。矩子科技表示，從賬齡分布來看，發(fā)行人不斷加強(qiáng)應(yīng)收賬款回款管理，6個月以內(nèi)賬齡的應(yīng)收賬款比重逐漸提高，截至2018年6月30日，公司97.31%的應(yīng)收賬款賬齡不超過一年，應(yīng)收賬款質(zhì)量良好。其中賬齡為三年以上的應(yīng)收賬款比例為1.05%，已按公司壞賬計(jì)提政策全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。
2018年上半年存貨9000萬元
2015年至2018年1-6月，矩子科技存貨賬面價值分別為3164.29萬元、5832.13萬元、8267.54萬元、9169.63萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為18.69%、29.29%、30.07%、28.26%。
2015年至2018年1-6月，矩子科技存貨中，原材料賬面價值分別為1520.54萬元、2434.43萬元、3847.64萬元、4328.19萬元；在產(chǎn)品分別為399.66萬元、1014.19萬元、811.50萬元、1742.92萬元；發(fā)出商品分別為451.65萬元、1010.45萬元、2195.39萬元、1845.61萬元；庫存商品分別為792.44萬元、1373.06萬元、1413.01萬元、1252.91萬元。
綜合毛利率逐年下降
2015年至2018年1-6月，矩子科技綜合毛利率分別為46.16%、43.32%、41.21%、43.74%。
矩子科技表示，公司毛利率保持相對較高水平。2017 年由于原材料價格波動及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致公司毛利率下降。因此，若未來原材料價格波動或市場需求發(fā)生變化等因素使得公司產(chǎn)品售價及采購價格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風(fēng)險。
客戶集中度高2018年上半年前五大客戶銷售占比近60%
2015年至2018年1-6月，矩子科技前五大客戶收入金額分別為1.04億元、1.11億元、1.68億元、1.36億元，占營業(yè)收入的比例分別為43.13%、46.77%、47.68%、58.91%。
矩子科技表示，公司客戶集中度相對較高。盡管公司與和碩集團(tuán)、NCR 集團(tuán)、Diebold 集團(tuán)等知名公司合作多年并建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系，但如果公司不能保持及提升現(xiàn)有服務(wù)質(zhì)量，無法滿足客戶的需求，或者上述主要客戶受宏觀經(jīng)營環(huán)境、進(jìn)出口貿(mào)易政策、自身經(jīng)營狀況等因素影響而導(dǎo)致與公司的業(yè)務(wù)合作發(fā)生重大不利變化，將對公司產(chǎn)品的銷售及生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
2018年上半年機(jī)器視覺設(shè)備產(chǎn)能利用率94.32%
2015年至2018年1-6月，矩子科技機(jī)器視覺設(shè)備產(chǎn)量分別為514臺、501臺、727臺、349臺，銷量分別為567臺、416臺、598臺、391臺；控制線纜組件產(chǎn)量分別為676.14臺、758.18臺、920.97臺、431.49臺，銷量分別為657.57臺、713.61臺、901.09臺、466.72臺。
2015年至2018年1-6月，矩子科技機(jī)器視覺設(shè)備產(chǎn)能利用率分別為100.78%、92.78%、100.97%、94.32%。
矩子科技表示，2016年、2017年機(jī)器視覺設(shè)備產(chǎn)量超出銷量主要原因?yàn)楦髌诎l(fā)出商品變動所致，產(chǎn)量較銷量多是因?yàn)楫a(chǎn)品發(fā)出后未達(dá)到收入確認(rèn)條件而計(jì)入發(fā)出商品所致，故報告期內(nèi)機(jī)器視覺設(shè)備產(chǎn)量超出銷量較多具有合理性�？刂凭�纜組件報告期內(nèi)訂單量和產(chǎn)量逐年上升，公司產(chǎn)量與訂單量變動趨勢相符，符合公司“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式。
機(jī)器視覺設(shè)備行業(yè)前景待考
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，不難發(fā)現(xiàn)，機(jī)器視覺檢測設(shè)備將成為矩子科技未來的重點(diǎn)。而從當(dāng)前三大產(chǎn)品的毛利來看，主要來源就是機(jī)器視覺設(shè)備。2015年至2018年6月，矩子科技機(jī)器視覺設(shè)備毛利占比分別為71.03%、57.93%、63.11%和77%。
不過，報告期內(nèi)，公司綜合毛利率處在下滑的狀態(tài)，2015 年至 2018 年 6 月 ，分別為 46.16%、43.32%、 41.21%和 43.74%。矩子科技對此的解釋是，2017 年由于原材料價格波動及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致公司毛利率下降。若未來原材料價格波動或市場需求發(fā)生變化，公司毛利率存在下降的風(fēng)險。
一位跟蹤華為、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的券商人士直言，“標(biāo)的體量較小，而且機(jī)器視覺檢測設(shè)備的行業(yè)前景有限，就產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā)，一般不會看這種特別上游的公司。不過在進(jìn)口替代方面還是有機(jī)會，目前日本等國外公司在這方面比較強(qiáng)。”
而據(jù)招股書，矩子科技表示公司產(chǎn)品已經(jīng)可以與部分國外知名品牌產(chǎn)品競爭，成功實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。其同時坦言，隨著下游行業(yè)持續(xù)發(fā)展，市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大將吸引更多的競爭者進(jìn)入，可能導(dǎo)致行業(yè)價格和利潤率下降。如果公司不能全面提 高產(chǎn)品的市場競爭力，面臨市場份額下降的風(fēng)險。
2018年上半年研發(fā)費(fèi)用1361萬元
2015年至2018年1-6月，矩子科技研發(fā)費(fèi)用分別為2244.20萬元、2578.19萬元、2572.09萬元、1360.69萬元，占營業(yè)收入比例分別為9.31%、10.84%、7.28%、5.91%。
矩子科技表示，研發(fā)費(fèi)用變動主要影響因素包括研發(fā)人員數(shù)量、薪酬，每年研發(fā)項(xiàng)目的新增和完成等。
分紅+理財(cái)近9000萬元 卻募資1.4億補(bǔ)充流動性
招股書顯示，矩子科技此次將使用募集資金中的1.40億元補(bǔ)充流動資金，但公司2015年、2018年共分紅8250萬元，2015年、2017年、2018年1-6月購買理財(cái)產(chǎn)品金額合計(jì)為1130萬元。
矩子科技2015年度發(fā)放股利6000萬元，其中4884萬元于2015年度支付1116萬元代繳個人所得稅于2016年支付；2018年向股東分配2250萬元股利，其中1908.28萬元已支付給股東，個人所得稅341.72萬元已于2018年7月繳納。
除分紅外，矩子科技還頻繁購買理財(cái)產(chǎn)品。2015年、2017年、2018年1-6月，矩子科技理財(cái)產(chǎn)品余額分別為630 萬元、350萬元、150萬元，系購買的銀行理財(cái)產(chǎn)品，均已于期后贖回。
2015年與關(guān)聯(lián)方頻繁資金往來 實(shí)控人及配偶曾資金占用1億
招股書顯示，矩子科技在2015年與公司關(guān)聯(lián)方存在頻繁資金往來。其中，2015年至2018年1-6月關(guān)聯(lián)采購合計(jì)分別為621.32萬元、446.90萬元、147.95萬元、106.62萬元；2015年至2017年關(guān)聯(lián)銷售合計(jì)分別為1.60萬元、16.18萬元、22.44萬元。
此外，楊勇及其配偶代付薪酬、代收貨款分別為413.21萬元、211.21萬元。
此外，在公司與關(guān)聯(lián)方資金往來情況中，楊勇及其配偶2015年償還金額為1.04億元，借款金額為235.50萬元；元亞投資償還金額為260.00萬元，借款金額為180.00萬元；王建勛償還金額為135.00萬元；雷保家償還金額為50.00萬元，借款金額為50.00萬元；唐惠華償還金額為50.00萬元；聶慶元償還金額為200.00萬元。
2018年5月收安全生產(chǎn)罰單
矩子科技2018年1-6月罰款支出為3.00萬元。招股書顯示，公司存在一項(xiàng)罰款情況。
招股書顯示，2018年5月，蘇州工業(yè)園區(qū)安全生產(chǎn)罰【2018】086號行政處罰決定書，對于公司進(jìn)行登高危險作業(yè)未采取安全防范措施等情況進(jìn)行處罰，罰款金額為3萬元。2018年8月14日，蘇州工業(yè)園區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局出具證明：“依據(jù)《安全生產(chǎn)違法行為行政處罰辦法》第三十三條第二款的規(guī)定，該行政處罰不構(gòu)成較大數(shù)額罰款，蘇州工業(yè)園區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局認(rèn)為本次行政處罰涉及違法行為不屬于重大違法行為”。
此外，矩子科技2015年?duì)I業(yè)外支出中的110.32萬元滯納金支出包含企業(yè)所得稅滯納金及個人所得稅滯納金。
矩子科技稅收滯納金主要由于未及時申報所引起，公司已補(bǔ)繳了相關(guān)稅款及滯納金。針對上述事項(xiàng)，公司積極整改，加強(qiáng)對責(zé)任人員的管理及稅收業(yè)務(wù)培訓(xùn)，指定專人負(fù)責(zé)申報與繳納稅款工作的配合與銜接，杜絕或減少此類事件的再度發(fā)生。
匯智復(fù)利2015年8月入股僅一個月就原價轉(zhuǎn)讓馮小樹夫婦快進(jìn)快出
證監(jiān)會2018年11月23日發(fā)布的反饋意見顯示，2011年10月，矩子有限的部分股東將合計(jì)7%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給元亞投資。2013年，矩子有限通過增資引入凱風(fēng)萬盛；2015年，增資引入矩子投資。2015年8月，元亞投資、匯智復(fù)利對矩子有限進(jìn)行增資；同年9月，匯智復(fù)利將全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給元亞投資。
發(fā)審委要求矩子科技說明前述歷次股權(quán)變動的價格和定價依據(jù)；說明凱風(fēng)萬盛的完整出資結(jié)構(gòu)；補(bǔ)充披露2015年匯智復(fù)利受讓矩子有限股份后原價轉(zhuǎn)讓給元亞投資的原因。
矩子科技2018年12月12日報送招股書中并未就此事進(jìn)行詳細(xì)說明，只列出了2015年8月深圳匯智復(fù)利投入金額為800萬元。
據(jù)天眼查工商信息顯示，匯智復(fù)利成立于2014年9月9日，全稱為深圳匯智復(fù)利投資有限公司，注冊資本為3000萬元，注冊地址為深圳市前海深港合作區(qū)前灣一路1號A棟201室（入駐深圳市前海商務(wù)秘書有限公司），法定代表人為何曉玉，馮小樹任總經(jīng)理。
據(jù)多家媒體報道，馮小樹此前身份為證監(jiān)會發(fā)審委委員，于2014年2月辭職。據(jù)證監(jiān)會2017年4月20日發(fā)布的行政處罰決定書顯示，馮小樹違法買賣股票獲取暴利，證監(jiān)會決定沒收馮小樹違法借他人名義持有、買賣股票的違法所得2.48億元，并處以2.51億元罰款。
上述罰單顯示，1996年3月至2014年2月期間馮小樹于深交所任職，2004年12月至2007年4月期間馮小樹擔(dān)任發(fā)審委委員。
據(jù)中國經(jīng)營報報道，2014年2月，馮小樹辭去公職，在此之前他的身份是深交所上市推廣部副總監(jiān)、高級執(zhí)行經(jīng)理。
何曉玉以第一大股東身份、馮小樹以總經(jīng)理身份共同出現(xiàn)在匯智復(fù)利這家公司中。證監(jiān)會此前披露馮小樹之妻名為何某玉�；谏鲜龃蟾怕手睾闲裕梢酝茢囫T小樹之妻正是何曉玉。
根據(jù)工商資料，匯智復(fù)利成立之時，共有四位股東，分別是何曉玉、胡麗娟、陳曉輝、張鈺笛，其中何曉玉以1500萬元認(rèn)繳金額持股50%，為第一大股東。法人代表為施小偉。公司的通訊地址為深圳市福田區(qū)天安數(shù)碼城創(chuàng)新科技廣場A703。
