“復(fù)星系”持股樂鑫科技沖刺科創(chuàng)板 客戶囊括BAT
產(chǎn)品提供給BAT、微軟、京東，背后股東囊括復(fù)星集團(tuán)、京東方、小米……4月3日晚間，又一批沖刺科創(chuàng)板企業(yè)名單披露，背后“大佬”云集的樂鑫信息科技（上海）股份有限公司亮相。
上交所信息顯示，樂鑫科技由招商證券股份有限公司保薦，擬融資10.11億元。
近年來，這家從事無晶圓廠半導(dǎo)體的公司業(yè)績?cè)鲩L迅速。2016年公司經(jīng)營收入1.22億元，2018年增長至4.74億元；2016年公司歸母凈利潤44.93萬元，2018年增長至9388.26萬元。
不過，公司仍然提醒稱，集成電路行業(yè)易受國際貿(mào)易環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策、居民消費(fèi)購買力等因素影響，存在技術(shù)及產(chǎn)品更新迅速等特點(diǎn)。如果市場需求變化，可能對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績?cè)斐刹焕绊憽?br />服務(wù)對(duì)象囊括BAT、微軟、京東
根據(jù)官網(wǎng)介紹，樂鑫科技是一家全球化的無晶圓廠半導(dǎo)體公司，成立于2008年，總部位于中國上海，在大中華地區(qū)、印度和歐洲都設(shè)立了子公司，致力于前沿低功耗Wi-Fi+藍(lán)牙雙模物聯(lián)網(wǎng)解決方案的研發(fā)。
樂鑫科技致力于研究、設(shè)計(jì)和開發(fā)安全可靠的Wi-Fi和藍(lán)牙技術(shù)解決方案。公司的系統(tǒng)級(jí)芯片 (SoC) 用于移動(dòng)設(shè)備、家用電器、工業(yè)設(shè)備和對(duì)安全性能要求高的應(yīng)用場景中。樂鑫科技Wi-Fi芯片實(shí)現(xiàn)高度集成，即在單顆硅片上集成射頻系統(tǒng)、模擬和數(shù)字系統(tǒng)。
在招股書中，樂鑫科技表示，對(duì)于本次募集資金，公司擬在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將資金陸續(xù)投入到標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議無線互聯(lián)芯片技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目、AI 處理芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及發(fā)展與科技儲(chǔ)備資金，以推動(dòng)公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展。
不過，公司也提醒稱，由于募集資金的投資項(xiàng)目具有一定的建設(shè)周期，且產(chǎn)生效益尚需一定的運(yùn)行時(shí)間，無法在發(fā)行當(dāng)年即產(chǎn)生預(yù)期效益。綜合考慮上述因素，預(yù)計(jì)發(fā)行完成后當(dāng)年基本每股收益或稀釋每股收益低于上年度，導(dǎo)致公司即期回報(bào)被攤薄。
實(shí)際上，樂鑫科技背后明星股東與明星合作商云集。
樂鑫科技在招股書中介紹自己稱，“公司受到小米、涂鴉智能、科沃斯、大金、螞蟻金服等下游或終端知名客戶的認(rèn)可，產(chǎn)品支持國內(nèi)外主流物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。”
公司稱，通過物聯(lián)網(wǎng)開發(fā)操作系統(tǒng)ESP-IDF，公司產(chǎn)品能夠支持眾多全球主流的物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，包括Google云物聯(lián)平臺(tái)、亞馬遜AWS云物聯(lián)平臺(tái)、微軟Azure云物聯(lián)平臺(tái)、蘋果HomeKit平臺(tái)、阿里云物聯(lián)平臺(tái)、小米物聯(lián)平臺(tái)、百度云物聯(lián)平臺(tái)、京東Joylink平臺(tái)、騰訊物聯(lián)平臺(tái)、涂鴉云物聯(lián)平臺(tái)等國內(nèi)外知名物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，高效實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)感知層與平臺(tái)層的智慧互聯(lián)。
不過，樂鑫科技也指出，公司存在客戶較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。公司客戶主要為小米、涂鴉智能等行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，2016年度、2017年度及2018年度，公司向前五大客戶銷售的金額分別為7741.33 萬、1.17億元和2.27億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為62.97%、43.21%和47.88%，占比較高。若主要客戶的經(jīng)營情況和資信狀況等發(fā)生重大不利變化或與公司的合作關(guān)系發(fā)生變化，將對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
此外，公司供應(yīng)商也較為集中。樂鑫科技采用Fabless經(jīng)營模式，專注于集成電路的設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，晶圓制造、封裝和測試等環(huán)節(jié)分別委托予晶圓制造企業(yè)、封裝測試企業(yè)代工完成。報(bào)告期內(nèi)，公司前五名供應(yīng)商的采購金額分別為5881.32萬元、1.52億元及2.77億元，采購占比分別為96.20%、91.72%及94.87%，采購的集中度較高。公司主要供應(yīng)商為臺(tái)積電等國際知名廠商，公司與其建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，供應(yīng)渠道穩(wěn)定。但仍不排除該類供應(yīng)商因其自身原因而導(dǎo)致公司產(chǎn)品無法按時(shí)交付，從而對(duì)公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
復(fù)星集團(tuán)、京東方、小米等明星股東云集
除了為BAT等多家知名公司提供服務(wù)外，樂鑫科技直接、間接持股股東在資本市場上也頗有名氣。
招股書顯示，目前樂鑫香港直接持有公司58.10%的股份，為公司控股股東。除此之外，亞東北辰、Shinvest和芯動(dòng)能投資持有公司5%以上股份。
其中，亞東北辰持有公司569.23萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的9.49%。亞東北辰成立于2013年8月2日，注冊(cè)資本100萬元，法定代表人為潘東輝，公司是上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司全資子公司。
天眼查顯示，上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司持有上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司100%股份。資料顯示，上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司創(chuàng)建于1992年11月，1994年成為上海第一家民營高科技集團(tuán)型企業(yè)。2017年11月之前，上海復(fù)星高科技(集團(tuán))有限公司董事長和法定代表人為郭廣昌。
此外，芯動(dòng)能投資持有公司312萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的5.20%。截至招股書簽署日，芯動(dòng)能背后的股東包括持股比例37.34%的京東方科技集團(tuán)股份有限公司。
英特爾投資持有公司192萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的 3.20%。英特爾投資成立于1998年4月6日，總股本為1000股，每股面值為0.01美元。
金米投資持有公司150萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的2.50%。金米投資成立于2014年7月16日，認(rèn)繳出資額為11.32億元，實(shí)繳出資額為11.32億元。天眼查顯示，在層層股權(quán)關(guān)系背后，小米科技有限責(zé)任公司是金米投資的最終受益人，這也意味著小米間接持有樂鑫科技股份。
海爾賽富持有公司90萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的1.50%。海爾賽富成立于2014年10月23日，認(rèn)繳出資額3.2億元，實(shí)繳出資額3.2億元。招股書中，青島海爾股份有限公司持有海爾賽富63.12%股權(quán)。
美的投資持有公司90萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的1.50%。美的集團(tuán)股份有限公司持有美的投資70%股權(quán)。
業(yè)績?cè)鲩L迅速 2018年凈利潤近億
早在3月21日，招商證券就在證監(jiān)會(huì)披露，原本準(zhǔn)備沖刺上交所主板的樂鑫科技改申請(qǐng)上交所科創(chuàng)板。根據(jù)公告，這一決定是樂鑫科技根據(jù)公司發(fā)展需求，結(jié)合企業(yè)自身定位及經(jīng)營情況后作出的。
在招股書中，樂鑫科技近年來業(yè)績?cè)鲩L迅速。2016年時(shí)，公司資產(chǎn)總額為1.55億元，到2018年末資產(chǎn)總額就增長到3.77億元；2016年時(shí)公司經(jīng)營收入1.22億元，2018年增長至4.74億元；2016年公司歸母凈利潤44.93萬元，2018年增長至9388.26萬元；2016年扣非歸母凈利潤84.89萬元，2018年增長至8836.40萬元。
盡管如此，公司仍然提醒稱，報(bào)告期內(nèi)，得益于下游物聯(lián)網(wǎng)市場的快速發(fā)展及公司適時(shí)推出符合市場需求的新產(chǎn)品，公司經(jīng)營業(yè)績保持了較高的成長性。但是，集成電路行業(yè)易受國際貿(mào)易環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策、居民消費(fèi)購買力等因素的影響，存在技術(shù)及產(chǎn)品更新迅速等特點(diǎn)。如果市場需求變化、行業(yè)供需格局變化、公司未能持續(xù)推出有競爭力的新產(chǎn)品、未能有效開拓新的客戶渠道或重要客戶合作關(guān)系發(fā)生變化等不可預(yù)測原因?qū)е鹿井a(chǎn)品銷售規(guī)模和銷售價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，可能對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績?cè)斐刹焕绊憽?br />報(bào)告期內(nèi)，樂鑫科技綜合毛利率分別為51.45%、50.81%和 50.66%，毛利率較高。公司稱，毛利率仍然存在一定的波動(dòng)，如若公司未能契合市場需求率先推出新產(chǎn)品、新產(chǎn)品未達(dá)預(yù)期出貨量或市場競爭加劇導(dǎo)致公司產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，將導(dǎo)致公司綜合毛利率出現(xiàn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。
此外，2016-2018年度，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為0.98%、32.74%和33.92%。本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模較發(fā)行前將大幅增長，固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷及研發(fā)費(fèi)用將相應(yīng)增加，由于募集資金投資項(xiàng)目產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益需要一定的時(shí)間，存在因凈利潤無法與凈資產(chǎn)同步增長而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告期內(nèi)，隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，公司的應(yīng)收賬款逐步增加。2016年末、2017年末和2018年末，公司應(yīng)收賬款賬面凈額分別為1698.01萬元、4362.39萬元和4602.66萬元。樂鑫科技表示，雖然公司已經(jīng)建立了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽?yīng)收賬款管理體系，但是如果出現(xiàn)客戶資信不良、公司管理不善進(jìn)而造成應(yīng)收賬款不能按期收回或無法收回發(fā)生壞賬的情況，將對(duì)公司的資金使用效率和經(jīng)營業(yè)績?cè)斐刹焕绊憽?br />除了上述風(fēng)險(xiǎn)之外，樂鑫科技存貨主要由原材料、委托加工物資和庫存商品構(gòu)成，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，報(bào)告期內(nèi)公司存貨規(guī)模逐步擴(kuò)大。2016年末、2017年末及 2018年末，公司存貨賬面凈額分別為2169.46萬元、5169.54萬元及1.11億元，占總資產(chǎn)的比例分別為13.91%、21.00%和29.41%。公司表示，若市場需求環(huán)境發(fā)生變化、市場競爭加劇或是公司不能有效拓寬銷售渠道、優(yōu)化庫存管理、合理控制存貨規(guī)模，可能導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷、存貨積壓，存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提高，將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
